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　　出品：新浪财经上市公司辩论院

　　作家：昊

　　节前临了一天收盘后，沐邦高科发布公告称，全资子公司广西沐邦高科新动力有限公司（以下称“广西沐邦”）银行账户被冻结，冻结额度6935万元，已冻结66.3万元。

　　沐邦高科涌现，公司正积极与策划各方疏浚，妥善处容或产保全事宜，尽快协商撤销银行账户资金冻结，减少对公司的影响。

　　事实上，自2022年通过收购从玩物主业厚爱跨界光伏后，沐邦高科的转型不足当初的预期。这次被告状冻结银行账户，再次反馈出公司的收购和跨界存在首要问题。

　　主业转型以来，沐邦高科收入限制规复增长，但赔本反而加重；本年上半年，公司营收也开动出现了下滑，毛利率更是大幅转负，并清亮过时于头部公司。

　　不仅如斯，由于骨子净利润低于几年前商定的承诺功绩，曾溢价750%收购的光伏金钱，异日存在不小的减值压力。

　　本年龄首，沐邦高科完成定增融资，欠债率自80%以上的高位有所着落，不外短期借债、一年内到期的非流动欠债和应收账款盘活天数等仍在走高，在建工程跨越固定金钱1倍，公司资金急切的时局并未得到根柢改善，异日功绩和资金面出路或将愈加堪忧。

　　账户冻结折射转型窘境 赔本加重毛利率大幅转负

　　沐邦高科在节前临了一天发布公告称，9月29日，全资子公司广西沐邦银行账户被冻结，冻结原因是无锡先导智能装备股份有限公司恳求的财产保全，冻结额度为6935万元。对此，公司将合理安排和使用资金，裁汰上述事项的不利影响。

　　沐邦高科原名是邦宝益智，主业为儿童玩物。2022年，公司通过收购内蒙古豪安动力科技有限公司（以下称“豪安动力”），厚爱跨界光伏。

　　沐邦高科2022年收购豪安动力时曾涌现，“往还完成后，光伏硅片及硅棒的研发、分娩、销售将成为公司主贸易务之一，公司金钱总和、净金钱限制、贸易收入、净利润水平都将得以提高，业务限制和盈利水平将得到较大提高，成心于栽培上市公司的可抓续发展材干”。

　　然则，公司尔后的发展却皆备不是预感的这般。

　　数据显现，2022年和2023年，沐邦高科完结营收9.44亿和16.54亿，同比清亮增长，但归母净利润永别为-2.29亿和0.28亿，比拟转型前赔本加重。

　　本年上半年，沐邦高科完结营收4.36亿，同比着落32%，归母净利润-1.54亿，比拟旧年同时盈利0.11亿，再度大幅转亏。

　　值得戒备的是，跟着行业景气下行和全产业链价钱不断下滑，沐邦高科盈利材干走弱幅度远超同业，上半年毛利率骤降至-3.55%的新低，公司光伏业务竞争力和抗风险材干薄弱的问题突显。

　　骨子上，往还方针豪安动力自身基本面就曾受到质疑。

　　而已显现，被收购前，豪安动力主要客户为顺风物电，湖南红太阳光电、润阳光伏、潞安太阳能、金寨嘉悦、一皆新动力等。

　　2021年上半年，动作豪安动力的要紧客户，顺风国外清洁动力在全行业大批功绩高增的情况下，营收同比下滑37.08%，净利润则是自2016年以来连续第六个年头赔本。

　　更要紧的是，2020年年报显现，由于“未能获取充分适当的审核字据，且联系抓续策划的多项不笃定身分等原因，管帐师分歧公司空洞财务报表发表意见”，顺风国外清洁动力被出具“无法表默示见”的审计敷陈。

　　由此看来，转型后的沐邦高科遭逢发展窘境，似乎也并不虞外。

　　定增深广资金困局 溢价750%收购埋“功绩雷”

　　除功绩见地不足预期外，沐邦高科的资金面也靠近强大压力。

　　2022年2月，沐邦高科发布定增预案，拟募资17.06亿，用于收购豪安动力100%股权、10000吨/年智能化硅提纯轮回诓骗时势，并补充流动资金。

　　2024年2月，历经两年的定增终于落地，沐邦高科骨子募资14.18亿，低于策划募资额。也恰是依靠这笔定增款，沐邦高科欠债率，从2023年底的84%降到了本年6月末的63%。

　　不外，公司资金急切的情景并未得到根柢改善。按上半年末的口径策画，自转型以来，沐邦高科短期借债和一年内到期的非流动欠债逐年走高，应收账款盘活天数也创下新高。

　　此外，沐邦高科在建工程达到15.90亿元，跨越同时固定金钱的一倍以上，异日资金面或将更为急切。

　　事实上，不仅是方针公司豪安动力光伏主业枯竭市集竞争力，收购往还自己也存在强大风险。

　　其时的往还决策显现，豪安动力在评估基准日经审计后的同一口径包摄于母公司统统者权利账面价值为1.23亿元，选择收益法评估后的激动全部权利价值为10.5亿元，升值率为751.24%，豪安动力100%股权的往还作价为9.8亿元。

　　由于高溢价收购，往还后，沐邦高科商誉从1.60亿大幅加多到7.83亿。

　　值得一提的是，在往还左券中，豪安动力原激动承诺，方针2022年-2025年永别完成净利润1.4亿、1.6亿、1.8亿和2.0亿；而2022年和2023年的前两个承诺期，豪安动力骨子净利润为1.31亿元和1.55亿元，均未达到承诺值，且未计提商誉减值。

　　由此看来，沐邦高科异日功绩和资金面出路大致率都将靠近更大的压力。

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